比拼流动性 30只权益ETF新增做市商

证券时报记者 李树超

权益类交易型开放式指数基金（ETF）规模逼近8000亿元，稀缺行业ETF密集申报和发行。在此背景下，热门行业ETF的流动性正在成为新的竞争赛道。

数据显示，今年以来，已有14家公募旗下30只股票ETF密集发布增加流动性服务商的公告，以提升投资者交易体验和产品的综合竞争力。

30只权益ETF

新增流动性服务商

1月27日，上交所发布公告称，同意中信建投证券自2021年1月27日起为银华中证光伏产业ETF提供一般流动性服务。

此外，易方达中证海外中国互联网50ETF、南方中证银行ETF、博时中证智能消费主题ETF等产品，也在近日发布公告，分别增加中信证券、中泰证券、招商证券等提供流动性服务。

Wind数据显示，截至1月27日，今年以来，已有14家公募旗下32只产品发布增加流动性做市商公告，累计新增流动性做市商数量达到67家，其中，股票ETF产品多达30只，是新增流动性做市商的主要产品类型。

其中，华夏中证细分食品饮料产业主题ETF先后增加7家券商提供流动性服务，中信、广发、方正证券、中金公司等4家券商提供主流动性服务，中信建投、东方、国盛证券等提供一般流动性服务。

除了华夏基金旗下产品之外，南方中证银行ETF、华安中证电子50ETF、博时智能消费ETF等市场热门板块的产品，以及富国中证智能汽车主题ETF、广发中证创新药产业ETF、银华中证光伏产业ETF等稀缺板块ETF，今年新增流动性做市商数量也均在3家以上。

“是否增加流动性服务商要视产品规模而定，一般而言，基金公司会选择那些流动性较差、交易时价差较大、折溢价水平较高、每天成交量偏小的权益ETF产品，并根据具体产品情况做配套的流动性提升，为投资者提供更好的交易体验。”北京一家大型公募股票ETF基金经理说。

沪上一位公募人士表示，通过增加流动性做市商，股票ETF产品的场内价格相对基金净值出现较大偏离时，可以通过券商自营资金交易维持场内价格，并增加这类产品的交易量和活跃度，并整体提升产品的竞争力。对券商而言，也可以增加一部分自营资金收入。随着股票ETF市场规模的扩大，这项业务未来有较大的成长空间。

数据显示，截至2020年底，权益类ETF（股票ETF和跨境ETF）共计305只，同比增加104只；总管理规模达到7767.85亿元，增长近2600亿元，增幅高达50.11%，成为近年来规模增长较快的细分产品类型。

流动性成竞争“新赛道”

为增强产品竞争力，除了努力做大基金规模外，增加重点产品的流动性服务也成为各家公募股票ETF产品竞争的“新赛道”。

上述北京大型公募股票ETF基金经理透露，同期获批或同期募集成立的股票ETF产品，可能就面临同台竞技的压力，这类产品需要在基金规模、流动性、活跃度、持有人户数等各方面具备竞争力，才有可能脱颖而出。在规模比拼之外，投资者交易体验较好、产品流动性和活跃度较好、存在投资的旺盛需求等，也是产品的重要竞争力，并有可能带动规模逐渐做大。

据证券时报记者统计，近期新增流动性做市商的基金中，有华夏、华宝基金的食品饮料ETF，博时、国泰基金旗下的新能源汽车ETF，华泰柏瑞、银华基金的光伏ETF等，部分发行档期靠近、跟踪同一或相似标的指数的股票ETF,都成为新增流动性做市商的热门产品。

由于增加流动性做市商会增加产品的成本，各家公募也是将资源集中投向投资者需求旺盛、行业相对稀缺、流动性相对欠佳的战略产品，提升产品做市的针对性和市场效率。

从ETF的市场换手率和活跃度看，增加流动性服务商确实带来了流动性的显著提升。

Wind数据显示，目前具有可比数据的272只股票ETF产品中，2020年的交易日平均换手率为3.72%，有做市商的74只股票ETF同期日均换手率为4.22%，比市场平均水平和没有做市商的ETF产品分别高出0.5、0.7个百分点。

股票ETF年度成交额与产品规模的比例，也是衡量场内活跃度的一项指标。数据显示，272只股票ETF在2020年的成交规模为5.77万亿元，平均单只ETF成交额是产品规模的7.81倍，而同期具有流动性做市商的基金数据为8.94倍，该类产品的市场活跃度也是明显高于没有做市商的产品。

其中，鹏华中证酒ETF、鹏华国防ETF、华宝医疗ETF等热门产品日均换手率都超过了10%，华安创业板50ETF、华夏科创板50ETF、国泰证券ETF等明星产品日均换手率水平也位居行业前列。