全球经济增速回升将受多重牵绊

整个2019年，世界经济增长速度行进在下降通道之中。国际货币基金组织等国际机构年内均数度下调增长预期。2019年10月，国际货币基金组织在《世界经济展望》报告中将2019年经济增速下调至金融危机以来最低。虽然未现衰退，但全球经济同步放缓特征十分明显。进入2020年，各大国际机构预期分歧较大，乐观者有之，谨慎者有之，悲观者则相对减少。

从乐观方面看，短期内贸易形势改善将有助于2020年世界经济小幅反弹，宽松政策滞后效应将逐渐显现，在外部环境不发生更为剧烈变化的情况下，美日等国经济仍有望维持最长的经济扩张，避免在年内发生衰退。不过，笔者以为，2020年由于政治经济的不确定性因素仍然不少，世界经济能否结束增速下滑恐慌，实现增速加快将受多重牵绊。

其一是地缘政治紧张局势将如何演绎。新年伊始，美伊冲突引发的中东紧张局势升温，给世界经济前景送上了一份尴尬的“大礼”。联合国秘书长古特雷斯1月6日表示，当前地缘紧张局势正处于“本世纪最高水平”。

临近2020年，全球贸易紧张局势有所缓解，英国脱欧前景也更趋明朗，对2020年世界经济的预期也逐渐摆脱灰暗的语调，显现亮色。但各大国际机构此前发布的新年预测都未将地缘紧张局势列入重要考虑范畴。如果2020年地缘紧张局势得不到缓解，甚至不断升级，会进一步挫伤国际合作前景，影响将从金融市场扩大到实体经济。

其二是贸易摩擦缓解的程度和范围。近两年，全球贸易遭遇扰动成为经济增长最大拖累和金融市场动荡重要诱因。2019年，诸如RCEP、CPTPP等区域自由贸易安排和日美贸易协议、美墨加贸易协议等国家间贸易协议谈判取得进展，但是全球范围内的多边贸易机制却遭遇挫折，国际贸易格局正在发生变化。

当前，贸易摩擦情况得到缓解，但是2020年国际贸易所面临的不确定性并未消除。此外，需警惕应通过国与国之间政治对话来解决的争端却被经贸制裁所代替的现象，这种情况严重损害了国家间互信，损害经贸合作基础。

其三是各国宏观经济政策的腾挪空间。为了让世界经济走出2008年国际金融危机带来的阴影，主要经济体在长达近十年的时间内采取宽松、甚至超宽松的货币政策，终于使全球经济获得短暂的同步复苏。但伴随着贸易局势的突变，各国不得不放弃难得的货币政策正常化机会，重新调降利率，重启QE，政策组合拳中的财政政策被迫更多走向前台。

在整体政策宽松的背景下，2020年世界经济陷入衰退的概率较小。不过，各国宏观经济政策制定者在刺激经济的同时，面对降息带来的积极提振效果大部分被消化、全球加权平均利率水平降至新低，主要经济体债务水平达到巅峰的考验，需要为未来政策实施、保持经济韧性留出空间。

总体而言，2020年，世界经济将处于增速寻底的过程中，各国经济增长内生动力仍待增强，需要维持宽松政策加以支持，外部环境的不确定性仍将对经济增长产生较大影响。