多项目入库 公募REITs试点快马加鞭

基础设施公募REITs试点工作持续推进。上海证券交易所日前起草发布《上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金（REITs）业务办法（试行）》（简称《业务办法》），以及《上海证券交易所基础设施证券投资基金（REITs）发售业务指引（试行）》（简称《发售指引》），并向市场公开征求意见。

中国证券报记者获悉，上交所首批试点项目库和储备项目库已有多单项目，主要集中在高速公路、仓储物流、产业园三大领域；预计REITs相关系统的技术开发工作于10月准备就绪。

聚焦三大领域

4月30日，中国证监会和国家发改委联合发布通知，境内基础设施领域公募REITs试点正式起步。这意味着个人投资者可用较少资金参与大型基建项目，分享国家经济高质量发展的红利。

REITs是交易所除“股票、债券、基金、衍生品”外的第五类资产。截至目前，上交所基础设施公募REITs首批试点项目库和储备项目库已有多单项目，试点项目具有权属清晰、信用稳健、投资回报良好等特点。

上交所债券中心REITs项目负责人对中国证券报记者表示，试点、储备项目分为产权类和经营权利类，主要集中在高速公路、仓储物流、产业园三大领域，数量占比达60%至70%。此外，污水处理、IDC数据中心、发电等领域也有项目储备。

在审核方面，上交所副总经理刘绍统表示，交易所REITs项目审核重点关注是否符合上市条件和信息披露要求，信息披露是投资者保护的重要方面；审核作为底层资产的基础设施项目是否满足合规性要求，基础设施资产的收益是否稳定。

系统开发料10月准备就绪

相关配套规则的出台并非一蹴而就。上交所多次召开基础设施REITs企业和投资者座谈会，要求证券公司、基金公司建立适合REITs业务的管理机制和协调机制，全面了解各类资金关于REITs的投资需求、投资障碍及对策。

随着《业务办法》和《发售指引》的出台，上交所已逐步建立起较为齐备的REITs审核、发售、上市交易和持续监管等配套规则体系。

在公募REITs试点工作开展之前，上交所在REITs市场已进行探索和尝试，并取得一些积极进展。数据显示，2019年，上交所场内基金、资产证券化的市场规模占全市场的比重分别达到74%和52%。另外，截至2020年8月末，上交所有34单类REITs产品发行，规模567亿元，覆盖仓储物流、产业园区、租赁住房、商业物业、高速公路等多种不动产。

“上交所正在加大技术开发力量投入，同步推进REITs电子申报系统、网下询价配售平台和信息公示网站等技术系统开发工作。各业务部门紧密配合，已制定完成开发方案，预计于10月开发就绪，确保首批试点顺利报入。”上交所有关人士告诉中国证券报记者。

发展前景广阔

业内人士认为，公募REITs试点聚焦基础设施领域，发展前景广阔。宏观上，有助于落实深化金融供给侧结构性改革政策，为基础设施建设提供直接融资支持；微观上，可以降低企业杠杆率，实现“轻资产”模式转型。

中国首席经济学家论坛研究院副院长林采宜认为，中国基础设施存量规模超100万亿元，按照资产证券化率1%计算，基建REITs潜在市场规模超万亿元。

“要培育公募REITs的市场环境，首先，税收政策要有相应调整；其次，公司型REITs的法律地位需通过相应的法律法规明确；再次，养老金递延纳税账户等一系列制度需不断完善，从而吸引长期资金。”林采宜说。

上交所相关人士称，将做好投资者教育、市场培育工作。公募REITs是一类全新产品，其风险收益特征介于股票和债券之间。考虑到试点初期投资者面临一定不确定性，《发售指引》在投资者报价个数要求、报价剔除、战略配售机制等方面充分结合产品属性特征，作出了区别于股票的安排。