比亚迪半年报：净利骤降29% 问题出在哪里？

【必奈斯克综合报道】最近，比亚迪的40万股民感觉有点慌，事情还要从比亚迪最新的半年报说起。27日晚间，比亚迪发布的上半年财报称，归属于上市公司股东的净利润11.7亿元同比下降29%。结果一出，投资者又炸锅了。

为何炸锅？

最主要的原因是，增收不增利。报告显示，比亚迪上半年实现营业收入908.85亿元，同比增长50.22%；归属于上市公司股东的净利润为11.74亿元，同比下滑29.41%。明明营收上去了，为什么利润反而下滑了？

半年报显示，比亚迪汽车业务、手机业务、二次充电电池及光伏业三大业务占总营收比例为43.08%、47.46%、9.12%。其中，汽车板块占比下降明显，由去年同期的53.01%降至今年上半年的43.08%；手机板块占比扩大了8.82个百分点；二次充电电池及光伏占比略增1.2个百分点。

从中看出，汽车板块的营收明显下降。是汽车不好卖了吗？

实际恰恰相反。公告称，比亚迪新能源汽车销量也实现了突破，上半年累计销量为154579辆，同比增长154.76%；7月份实现销量50492 辆，同比增长234.38%，增长迅猛。同时，5月份，比亚迪第100万辆新能源汽车下线，成为首个进入新能源汽车“百万辆俱乐部”的中国品牌。

很显然，比亚迪的车卖得很好，那原因出在哪里？对此，比亚迪给出的解释是，报告期内，因产品结构变化，公司毛利率下滑；同时，受大宗商品等原材料上涨影响，公司整体盈利能力受到一定影响。公司毛利率由2020年上半年的18.05%下降至期内的11.13%。

导致比亚迪成本上升的的是锂价的上涨。据悉，目前，磷酸铁锂和三元材料中的中低镍正极材料主要为碳酸锂，而氢氧化锂主要用于生产三元材料中的高镍正极材料。磷酸铁锂需求的增长直接带动了上游原材料碳酸锂的增长，目前碳酸锂的涨幅已远超磷酸铁锂的涨幅。

8月30日，据百川资讯数据，国内工业级碳酸锂（99%）主流成交价报11.5万 -12.0万元/吨，工业级（99.2%）主流成交价报12.0万 -12.2万元/吨，单日均价涨5000元/吨，涨幅4.41%。国内电池级碳酸锂市场均价稳至12.6万元/吨，单日涨5000元/吨，较上周涨9.53%，月涨幅42.84%。

由此不难理解比亚迪的成本为何上去了。

值得注意的是，11.74亿元归母净利润中，非经常性损益达8.05亿元，其中政府补助9.57亿元。比亚迪的补贴主要来自于对新能源汽车的补贴。

难道靠补贴来粉刷业绩？记者梳理后发现，这几年，比亚迪的非经常性损益中重要的一项来源是政府补助，2018年-2020年，比亚迪获得政府补助的数额分别是20.73亿元、14.84亿元和16.78亿元。

值得一提的是，在全球缺芯潮持续发酵背景下，比亚迪计划将其半导体业务分拆出来独立上市。

据公告，比亚迪半导体股份有限公司已于2021年6月获深交所受理其分拆上市申请。但是，因其发行人律师北京市天元律师事务所被中国证监会立案调查，深交所已于8月18日中止比亚迪半导体发行上市审核。该意外事件的发生为比亚迪半导体的上市进程增加了不确定性。

和宁德时代不同是，比亚迪的股东们没有忙着“跑路”。十大股东方面，变化不大，只有一家股东香港中央结算有限公司减持了，减了超1600万股。

最敏感的人群当属网民们。

截止8月30日收盘，比亚迪的市值高达8000多亿，但股民们似乎并不买账。私募大佬但斌老师转帖：为啥保利万科年利润400亿上下了，市值才1000多亿2000多亿。价值投资去哪里了。

还有股民把比亚迪的股价和上汽集团做对比，认为截6月30日，比亚迪每股收益0.41元，上汽集团每股收益1.15元。然而股价方面，比亚迪每股288元，上汽集团每股18元。但是上汽销售额是比亚迪的三倍，利润却是比亚迪的12倍。同时，上汽的销售额利润率是3.7%，比亚迪仅仅是1%，因此该网名认为比亚迪都是低端的低利润产品。

当然，也有网民表示，业绩是死的，前景美好才是最重要的！成本不是难题，竞争力才是。并以特斯拉为例，表示特斯拉长期处于亏损状态，依然顶着高估值。更合适比亚迪还是盈利的。

对此你怎么看？